昨日，由于德拉基对通胀、薪资信心满满，欧元/美元上冲至三个半月的高位。欧元的涨势可能并没有就此结束，据彭博报道，在空头坚守阵地之际，欧元或将迎来一波轧空行情，给初现端倪的上涨走势带来新的动力。

美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据显示，对冲基金和其他大型投机者一直在增持欧元空头头寸。在8月份达到19个月高点后，短线资金已连续三周减持净空头头寸。但如今它又在慢慢上升。

与此同时，花旗的一项指标显示，目前基金经理仍持有大量的欧元空仓以及美元多仓。该指数主要通过外汇基金回报率与全球交投最活跃的货币对每日汇率变动之间的关系来推断美元和欧元的头寸情况。该指数自3月份以来一直为负值，这可能表明外汇基金通过做空欧元赚到了钱。

当然，场外持仓的完整情况不得而知，报告的数据有时也会为差价交易等所混淆。但这些信息仍可以提供相关线索，帮助投资者了解市场风向是否已经转变。

另外，虽然欧元近期形势大好，但其本周将面临一大风险。随着公布2019财年预算纲要的截止日期临近，被称为“欧洲火药桶”的欧元区第三大经济体意大利国债市场可能要打破过去几周的宁静状态。

按照欧盟要求，意大利政府需要在9月27日前发布2019年公共财政与经济发展目标大纲，10月15日之前向欧盟委员会提交详细的预算草案。从理论上说，欧盟可以因预算赤字占GDP比重过高而否决意大利的预算计划，但此前并无先例。

高盛分析师乔治·科尔（George Cole）认为，即使意大利政府的预算赤字低于欧央行预测的2%或欧盟规定的3%上限，意大利国债相对于德国国债的收益率利差也不可能降至5月份的水平。

科尔还指出，由于意大利即将进行财政扩张，再加上其它指标的疲软，意大利的前景不佳，这令其国债收益率只能短暂且有限地下降。如果预算赤字比高盛预料的更低，利差可能会收窄至210个基点，但很难收窄至200个基点。截至昨日，意大利国债和德国国债的利差为243个基点。

意大利现在已成为欧元区的一个薄弱环节，市场参与者不应排除未来进一步爆发债务危机的可能性，投资者对该国的事态发展也应该越来越警惕。